原创 英国央行12月会议前瞻

原标题:英格兰银行12月会议展望

本文来源于大欲栏目。

鉴于奥米克龙变量的巨大不确定性，英格兰银行本周不太可能触发加息。除非1月份经济活动受到严重打击，否则我们仍然认为，由于对通胀的持续担忧，政策制定者将在2月份加息。

尽管与通货膨胀作斗争，新的压力仍然有可能保持现状不变

英格兰银行面临着紧迫的通货膨胀问题，将于周三公布的11月份年度CPI很可能接近5%，这应该给针街(英格兰银行所在地)敲响了警钟。英格兰银行货币政策委员会在11月会议之前发出了相当多的强硬信号，但由于没有提到加息信号而受到严厉批评。随着疫情封锁的乌云在英国空聚集，尽管存在通胀风险，但英国央行仍将保持谨慎。Omicron变体的出现大大降低了英格兰银行本月加息的可能性。但官员们也表示愿意等待。因此，在任何加息之前的第一步都将在很大程度上取决于奥米克龙变量对疫情的发展形式。预计英国央行将在2022年实施一系列紧缩措施，第一次加息可能在2月份，可能先于美联储和欧洲央行。

到目前为止，很难找到Omicron变量对支出数据的影响

至少到目前为止，很难在英格兰银行的支出数据中找到奥米克龙变量对经济的影响。如果是这样，这些数据中的一些指标在过去几周略有增加。

餐厅预订量在周中有所下降。就其本身而言，周三宣布的利率决定不太可能对形势产生太大影响。由于建议在家办公，部分办公聚会取消，流量使用减少，可能会减少12月支出增长数据。

虽然有一些证据表明后者已经发生，但从11月底开始，OpenTable餐厅的预订量在一周内明显下降。有趣的是，最近的周末和过去几个月几乎一样。结合流动性/支出数据，人们对社会交往的态度到目前为止没有太大变化。

如果再次受阻，1月份GDP可能至少下降5%

12月或1月经济负增长读数的门槛被设定得相当低，尤其是如果我们希望看到在新的一年里有更多的限制来平衡住院率。然而，如果证明Omicron变体具有高度传播性，并对疫苗效力产生重大影响，不难想象将采取额外措施。

如果发生这种情况，那么我们怀疑任何新限制的顺序都与去年春天的重新开放过程非常相似。相反，如果政府减少大型活动，对酒店业施加一些新的限制(例如只允许户外用餐)，并将学校假期延长几周，那么我们认为1月份的GDP会下降1-1.5%左右。如果需要全面封锁，可能会带来5%的经济下滑。

尽管如此，我们仍然认为任何新的限制都将比去年冬天更短。这部分是因为疫苗几乎肯定不会完全无用，也是因为政府可能会发现像2021年初那样维持严格的限制在政治上更具挑战性。

就业市场的命运取决于政府是否重新引入对企业的财政支持

去年春天重新开放后，财政部将关键的疫情支持措施延长了很长时间，这被认为提振了今年的招聘需求。

英格兰银行上个月推迟加息的部分原因是需要看到更多关于9月假期计划结束的数据。到目前为止，裁员率保持不变。Omicron变体是否会改变这种情况，很大程度上取决于对政府的支持如何演变成进一步的限制。

如果需要全面封锁，政府将重新引入去年冬天用来隔离关闭公司的大部分措施。如果再次减少消费服务业务，政府会在多大程度上提供支持还不清楚，但不会完全关闭。

虽然风险在于政府的扶持措施不如之前的限制期全面。然而，除非采取进一步的限制性措施，否则我们的基本假设是，就业市场的复苏将停滞不前，但不会从根本上恶化。

在英格兰银行会议上，一两个官员可以投票赞成提高利率

英格兰银行不太可能在本周讨论加息的决定。11月，该委员会表示，他们耐心等待更多数据。那么，我们应该在12月的会议上期待什么呢？

关注政策声明和语气的任何变化。除了Omicron变量之外，自11月份意外暂停加息的决定以来，这些数据在很大程度上证明了该行的前景。此外，通胀率高于央行11月份的预测，预计将达到5%或更高的峰值。考虑到这一点，我们认为一两个官员可能会在本周的英格兰银行会议上投票支持加息，这就是我们上个月看到的情况。

官员们本周将继续发出加息信号

不管怎样，我们预计央行将重申“未来几个月”加息的预期。但我们相信，官员们将热衷于在正确的时间保持选择的权利。因为对于Omicron变体对未来几周的活动意味着什么，存在很多不确定性。

你需要进一步的限制吗？消费者会更自愿留在家里吗？政府会否推出新的商业支援措施？这一系列问题有很多未知数。但如果医疗条件增加，且随着2022年第一次会议的临近，Omicron变体浪潮仍在如火如荼地进行，那么加息可能会进一步推迟。

也就是说，鉴于英国正在迅速推出的疫苗效果明显，我们不认为奥米克隆会给经济复苏留下持久的印记。如果本周英国央行似乎比美联储或欧洲央行更加谨慎，那么英国央行已经开始减少量化宽松计划，净购买将在未来几周结束。

加息只是时间问题

简而言之，央行加息只是时间问题。在2月份加息15个基点后，我们预计8月份加息25个基点，不完全排除今年晚些时候再次加息。

投资者预计，到2022年底，英格兰银行的利率将在1%左右，这在现阶段似乎不太可能。我们预计，到2022年底，整体通胀将放缓，薪资增长的前景看起来不像美国那样具有爆炸性。但这也从另一个角度说明，市场高估了明年收紧的步伐。回搜狐多看看。

负责编辑: