“固收+”基金现百亿爆款 零售渠道却难卖

“固收+”基金现百亿爆款 零售渠道却难卖字体：小中大分享到：“固收+”基金现百亿爆款 零售渠道却难卖2021-11-16 09:23:44来源：证券时报

在翻倍基数的“洗脑”下，胃口大增的基民对高波动高收益的基金情有独钟。“固定收益+”基金是真火还是假火？

年末，a股市场波动加剧，“固定收益+”基金产品似乎成为公募行业的焦点。同时，数据还显示，“固定收益加”基金产品发行规模较去年增长30%。虽然基金公司重点推出“固定收益+”基金产品，但百亿爆款的“固定收益+”基金大多是机构定制产品。有公募业内人士指出，即使在当前股市震荡、主动股票型基金净值波动较大的市场，追求灵活性的散户仍偏好高波动、高收益的股票型基金，面向零售渠道的“固定收益+”产品也不好卖。

“定增+”基金现在是爆发式增长。

资本偏好的隐含变化

随着利率的下降和资管新规的打破，“固定收益加”基金产品的市场需求迅速释放，似乎吸引了越来越多投资者的关注，但“固定收益加”产品的发行也需要a股择时的配合。

今年前三季度，a股市场的主题行情一直没有停止轮动，尤其是新能源，贯穿三个季度。然而，在今年三季度末股票型基金的最佳表现创下年内新高后，a股市场开始了一轮震荡行情，多只股票型基金由于集中度高、单轨持仓，在四季度出现了明显的净值波动。在这种情况下，业绩相对稳定、回撤少、波动小的“固定收益+”基金受到部分基金的密切关注。

“固定收益加”基金的优势大致在波动性低的债基和波动性高的偏股基金之间。华南某基金公司人士指出，“固定收益加”基金以绝对收益为目标，以固定收益类资产为基数，在严格的风险控制下，以权益类资产增加收益，力求实现股债最佳平衡。与货币基金和纯债基金相比，“固定收益+”基金的收益弹性更大；相比股票型基金，风险控制更好。

值得一提的是，每次“定增+”基金的发行或爆发，往往都暗示着股市和股票型基金的表现进入了一个高位阶段。而公募基金公司选择推出“固定收益加”基金产品，实际上隐含了基金公司对市场走势的判断。

最初筹集资金的截止日期是周四。由于认购资金异常火爆，这只新的“固定收益+”基金已于上周提前公布。该基金单日募集100亿元，是最近三个月罕见的百亿规模爆款基金。

年末百亿爆款出现在“固定收益+”基金产品上，而非股票型基金，这在相当程度上说明了基金的风险偏好开始谨慎，但“固定收益+”基金产品是否真的卖得好，显然业内有不同的声音。

散户兴趣不大。

零售渠道有点难卖。

“我们注意到‘固定收益+’基金出现了爆发式增长，我们公司也在卖，但总体来看，各家公司的‘固定收益+’基金都不太好卖。”深圳某基金公司市场部人士在接受证券时报记者采访时表示，“固定收益加”基金的爆款现象更多是少数头部公司的定制产品，面向散户的零售渠道一直不好卖。

该基金公司负责人直言，即使年底股市波动加剧，股票型基金净值出现波动，散户等散户渠道仍然认可主动型股票型基金。“固定收益+”基金产品更受机构资金欢迎，散户对此类产品兴趣一直不浓。零售渠道的“固定收益+”产品能卖到10亿元也不错了。

证券时报记者还注意到，在“固定收益加”基金爆发100亿元的同时，几乎就在同一天，另一家大型基金公司的“固定收益加”产品也宣告成立，但这家大型基金公司推出的“固定收益加”基金产品募集资金不足7亿元。

前述深圳基金公司推出的“固定收益加”基金仍在发行。据基金公司介绍，一些大公司的“固定收益加”产品的集合情况并不理想，他们目前正在开发的“固定收益加”产品销售情况也差不多。但另一方面，“固定收益+”基金销售困难，“固定收益+”基金规模同比快速增长。统计显示，今年新成立的“固定收益加”基金产品近320只，总募集规模达4800亿元，比2020年“固定收益加”产品总发行规模高出近30%。这个涨幅是怎么来的？

“增量很多，但主要是头部公司的增长。同时，增量相当程度上来自于机构，零售额的增加并不明显。”华南另一家基金公司的人士也持类似观点，认为“固定收益加”产品处于散户认知接受的渗透阶段。在股票型基金高收益、高波动的背景下，散户对“固定收益加”基金的接受度仍在逐步增长。

稳定的性能

接受度还在提高。

通泰基金公司人士在接受记者采访时表示，“固定收益加”基金产品受到资金关注，主要是因为2021年是“资管新规”过渡期的最后一年，资管产品正式进入净值化时代。代表刚性兑付的信托资产规模已从2017年四季度末的高点26.25万亿元逐步回落。截至2020年四季度末，信托资产规模为20.49万亿元，比2017年四季度末的历史峰值少5.76万亿元。

净值的另一个特点是预期收益持续下降。截至2021年3月，短期银行理财产品平均年化收益率已降至4%以下。为了满足客户的收益需求，保险、银行理财、信托等一般资金对权益类市场的配置比例会逐渐提高。

与此同时，一些投资者也注意到，较高的基金收益往往伴随着较大的波动，一些理财出现破题或收益不达预期。相对于股票型基金业绩不持续稳定的现实，近五年来，偏债混合型基金指数整体表现稳健，累计收益率达35%，大幅跑赢综合债指数，波动率远低于沪深300指数，体现了基于稳健的投资性价比。

“在经济下行的情况下，宏观流动性很可能保持宽松，支撑债券估值，但单纯的债券收益可能难以满足投资者的收益要求。"一位通泰基金公司人士表示，叠加可转债和少量股票的"固定收益加"兼顾了风险和收益，收益可以通过创新来提升，此类产品正在接受度不断提高的过程中。(记者安闻仲)

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