美国如何发行美元,美元是如何发行的

美元的发行是根据什么？

终于要谈一个和我们每一个人财富息息相关的话题，这就是货币的发行。主要谈美元是怎么发行的，我希望通过本文你能了解美元的发行机制，货币的真正含义，背后机制安排的原理。一 美国是怎么发行货币的？美元作为世界通用货币，极其稳定，所以各国都大量储备，争相购买其国债，要搞清楚美元是如何发行的，我们先搞清楚这几个角色的关系：美国国会，美国联邦储备委员会，美国财政部，私人银行第一个问题：到底谁具有货币的发行权？按照美国法律规定，只有国会才有货币发行权，而国会是人民投票产生的委员组成的，所以本质上来说，货币发行权属于美国老百姓。

但是国会是一个权力机构，怎么发行？所以他必须要授权一个金融机构发行，这个机构就是美国联邦储备委员会。注意，美国联邦储备委员会由一个管理结构和12家私人银行组成，这个管理结构叫做联邦储备局，他是属于政府的一部分，执行管理职能；为什么需要12家私人银行组成呢？因为银行本质上也是企业，而他们没有国有企业这个概念，所以只能选择私人银行，而之所以12家的原因，是因为如果只有一家私人银行加入联邦储备委员会都会被其他州拒绝，因为担心不公平竞争，所以就选了12家不同地方的银行代表各个州。

然后国会是通过《联邦储备法》授权美联储发行货币，美联储虽然是一家私人银行，但不是以盈利为目的，和央行一样执行货币发行，调节利率的功能。第二个问题：怎么发行？首先是美国财政部发行国债，美国财政部代表美国政府，而国债本质是借钱，所以财政部发行国债的含义就是美国政府向公众借钱，承诺到期还本付息。那么凭什么获得老百姓的信任呢？财政部以未来的税收作为抵押向社会发行国债。

政府收税是法律规定的责任，所以这个税收从财务角度来说，就是美国政府的未来收入，以未来的收入作为抵押向社会借钱，这个性质类似买股票，因为买股票也是买企业未来的盈利能力。因为美国强大的经济实力和国力，所以大家都相信美国政府的国债是可信任，收益稳定的投资品种，所以很多人买，包括中国，当我们说外汇储备多少多少亿美元的时候，其实指的是购买了多少亿美元的国债，为什么不直接持有美元而持有美元国债？只有傻子才会直接持有美元，因为没有人会给你利息，而买国债的话，同样安全还有2.6%左右的利息，所以这是持有美元最好的方式。

顺便指出一个社会上广泛流传的谬论，为什么现在不给美国试压，要他还钱？他们忘记了并不是美国政府直接借了我们的钱，是我们买了他们的国债，国债作为一种商品是我们自愿买的，所以最多是抛售美债，但抛售之后价格必然下跌，反而会让我们手里的美债贬值，得不偿失，而且也没有其他更好的投资方式。当美国财政部发行国债后，美国联邦储备委员会印刷美元然后购买这些国债，财政部拿到这些美元之后，执行各种他应该尽的责任，比如搞基础建设，国防，教育，医疗等，这些钱就通过商业银行流通起来了。

这里有几个有意思的地方：1 这种发行机制意味着只有美国政府发行国债的时候才能发行美元，这意味着如果美国想多发行美元，那么必须同时增加政府的负债比例，发行的美元就等于政府的负债，谁都不想增加负债率，所以美元在这种机制下不可能超发，这是美元这么多年来一直发行量不大的原因，因为这个机制遏制了当局多发行美元的原始冲动。

2 这对于美国政府来说，他不可能有把债务还完的一天，因为只要美国政府需要执行法律赋予他的各种责任（基础建设，国防，教育，医疗等）就需要钱，要钱必须借，这就是美国政府高负债的核心原因，换句话说，美国政府之所以负债累累，核心原因是他为公民尽责任了（包括当世界警察也是非常花钱的），所以一旦美国开始消减财政赤字，很可能就是消减社会福利，所以很难被国会通过。

3 那么财政部是不是可以随意的发行国债呢？不行，因为发行国债必须要经过国会同意，而国会本身就是老百姓选出来的人组成的，所以他们会根据目前的债务状况，福利状况需要多少钱等来考察，主要是美国财政部向国会提交预算，国会觉得可以，就批准，不行，那也发不了。4 美国联邦储备委员会印刷出美元购买了这些国债之后，这些国债就是美联储的资产，这个就像你买了股票，债券是你的资产一样。

而美国财政部拿到钱后，这些钱是他的负债，他用未来的税收慢慢还。但是这些钱真的又还回给了美联储吗？没有，这些钱在美国政府执行各种经常性项目的时候，通过商业银行花出去了。小结一下美元的发行过程：美国财政部向国会提交国债发行申请，批准后美联储印刷货币购买这些国债，第二部分是把这些国债开放给所有的投资者，包括美国国内的居民和其他国家政府。

财政部拿着这些钱通过12家商业银行购买各种服务，比如国防，教育，医疗等，这些钱就这样流通到了社会上，并同时增加了货币的供应量。这些钱实际上是财政部用未来的税收抵押借的，所以体现在财政上面就是政府赤字居高不下。二 货币发行与财富的关系这个机制有什么美妙的地方吗？有，一个国家的老百姓在不停的工作，创新，其实就是在不停的创造出财富，体现在GDP上就是不断的增长。

这就是说，只有当货币发行，财富增长，GDP增长三者之间平衡的时候，才不会有问题，当货币的发行量大于GDP的增长量的时候，意味着货币超发了。当你为别人提供了一份早餐的时候，其实你帮助别人解决了问题，你创造了价值，理应得到回报，这个回报就是货币，它变成你的财富，所以财富的基础是你为别人创造了价值。正是全体国民在不断的创造价值，经济才会增长。

所以在正常的情况下，只有为别人创造了价值，才能获得货币回报，没有创造价值而获得了货币，就是偷，这是朴素的道理。而美联储作为一个管理结构，它并没有创造财富，真正创造财富的是全体的国民，所以如果美联储发行过多的货币，其实就意味着他们在使用货币发行权力来掠夺人民的财富。如果说世界上有一种最无耻的抢劫方法发财，那就是滥发货币，而且是劫贫济富，为什么呢？因为富人有大量的余钱，他们可以通过投资等方法享受到货币超发的好处，至少是可以抵消掉通货膨胀。

而穷人只有那么一点钱，都用来过生活了，哪里来的钱投资？所以在货币超发模式下，你会感到越来越穷。那美国有没有超发货币？我们梳理一下他们的发行模式：1 美国发行货币是财政部代表美国政府发行国债，是借钱而不是直接发行美元，二者有天壤之别的，因为发行国债是负债，负债是要还的，而直接发行美元是不要还的。2 就像我们普通人借钱需要抵押物一样，财政部发行国债并不是凭空发行，是用他未来的税收作为抵押。

3 美国政府借到了钱之后，并没有乱投资，更没有通过各种渠道进入企业，然后到私人口袋，每一笔钱的花销都是透明的，严格执行国会批准的预算。他们的钱主要花在履行政府职责上，为国民提供服务，所以创造了价值。创造了价值就应该得到货币，而货币的根本来源又是通过未来的税收抵押借来的，同时税收是老百姓缴纳的，所以这就是叫做“取之于民，用之于民”4 财政部发行国债必须经过国会批准，批准之后授权美联储，而美联储本质上是12家私人银行组成，并不属于政府，这就是说财政部，美联储，国会，商业银行是独立的，相互牵制的。

设想一下，假设上面的关系是四位一体，全部归美国政府说了算会怎么样？那么还需要通过发行国债来借钱？为什么不直接印刷美元？为什么要通过12家私人银行而不是直接通过政府的银行发行货币？这种货币的发行机制就是为了制衡货币超发，本质是权力制衡模式，如果真的四位一体，那么美元必定超发，而这会掠夺全世界的财富。所以大家可以看到，美联储并没有凭空印刷美元，而是和政府负债，政府购买的服务和产品有关，在这个模式下美元的发行与GDP的增长不会相差太大，因为美元的发行是受控的。

掌控美元发行权的美联储，到底是如何诞生的？

美国建国后，其实联邦政府有两次建立中央银行的探索尝试，第一次探索是在首任财政部长亚历山大·汉密尔顿（Alexander Hamilton）的推动下于1791年建立的“第一合众国银行”（First Bank of the U.S.），但该行只存在了20年，因其特许期只有20年，到1811年特许期期满时被迫关闭；第二次是在财政部长詹姆斯·达拉斯（James Dallas）的推动下于1816年建立的“第二合众国银行”（Second Bank of the U.S.），该行也只存在了20年，也是因20年特许权期满，未能获得续期，在1836年时被迫转为一家州立银行。

这两家银行都是由联邦政府组建的国家性质的银行，和联邦政府关系密切，都有可能发展成为美国的中央银行，但最终都因特许期问题而中断。1836年后，一直到1913年，美国都没有再进行过组建央行的尝试。第二合众国银行停止运营后，美国进入自由银行时期（1837-1863年），1863年开始又建立了国民银行体系。由于国民银行体系存在诸多的弊端，导致美国先后发生了四次金融恐慌（1873 年、1884 年、1893 年和 1907 年），且每次金融恐慌爆发后，国民银行体系的制度安排不但不能遏制危机蔓延，反而使危机扩大化，加剧经济波动。

尤其是1907年的金融危机爆发后，美国人更是深刻意识到美国需要建立一家中央银行，来帮助化解金融危机，同时统一货币发行权。1907年后，美国通过银行改革重新开启了对中央银行的探索之路。在1907-1913年间，经过众多美国官员、银行家、经济学家等人士的共同努力，先后提出了多种组建央行的方案，在不断的争论和反复修改过程中，联邦储备体系的构想逐渐成型，并被写成法案草案，提交给国会。

美元到底是国家发行的还是私人发行的？到底是公家的还是私人的？

现在的美国政府没有货币发行权，只有发债权。1963年，当美国政府的白银美元发行权彻底丧失以后，美国政府就不再具有货币发行权了。美国政府想要获取美元，需要把国债抵押给美联储，然后美联储发行美元给政府。美联储作为美国的央行，其实是一家私有企业。1907年，纽约证券交易所发生股灾，导致美国陷入金融危机，1913年美国参议员Nelson Aldrich趁着圣诞节前许多议员休假，提出了《联邦储蓄法案》，威尔逊总统迅速地签署了该法案，这一法案的签署确定了美联储的私人性质。

美联储的核心结构是7人委员会，12家美联储银行，和公开市场委员会。美联储是由位于华盛顿特区的中央管理委员会和12家分布全国主要城市的地区性的联邦储备银行组成。联邦储备委员会由七名成员组成，其中主席和副主席各一位，委员五名，须由美国总统提名，经美国国会上院之参议院批准方可上任。总统对美联储执行委员没有罢免权，只有国会三分之二投票通过才能罢免美联储委员会成员。